中农资源高溢价并购种子公司存隐忧
在种子行业产能过剩严重、业绩普遍下滑的背景下，中农资源(600313)仍变更1.5亿元募集资金的用途，以高达180.85%的增值率，收购了湖北省种子集团有限公司32%的股权，并对其增资8496万元。收购及增资完成后，中农资源将持有湖北种子公司52%的股权。不仅如此，中农资源上市12年来，变更募集资金已成常事。截至目前，其首发时的6个募投项目已全部流产。日前，在中农资源股东大会上，其收购并增资湖北种子公司的相关议案全部获得通过。不过，结合种子行业目前的发展现状及收购标的财务指标，中农资源在行业低谷时高价介入种子行业令人费解。资料显示，湖北种子公司今年以来，其经营业绩并不理想，上半年净利亏损743万元。实际上，湖北种子公司的亏损也不是个别现象，目前种子企业普遍面临高库存及业绩下滑的压力。三季度上市种子公司业绩普遍不乐观，如敦煌种业前三季度净利同比下降144.59%，丰乐种业前三季度净利同比下降47.13%。即使是龙头种子公司隆平高科，剔除股权转让收益后三季度也亏损5141万元，前三季净利同比仅增4.39%；登海种业三季度则亏损1202万元，前三季净利下降34.07%。“种子公司业绩下滑业界早就形成共识，主因是近年来种子行业规模扩张很快，而种子的需求量相当稳定，因为种植面积是稳定的，这就造成现在种子库存处于历史高位。”湘财证券研究员王碧玉说。对于上述收购，中农资源公告称，“此次收购可使公司快速进入两杂种子业务，进一步完善公司种业布局。”两杂种子主要包括杂交水稻和杂交玉米种子，然而根据全国农技中心数据，今年杂交水稻和杂交玉米种子大约过剩66%和26%。世纪证券研究员李云光表示：“现在种子行业竞争非常激烈，一两年内很难扭转产能过剩的局面，虽然国家出台了一些支持*策，提高行业门槛，但行业整合需要时间。或许是由于公司主营业务一直没有起色，中农资源的第二大股东上海弘腾投资公司自2011年10月起，连续8次减持公司股票，合计减持数量达2445.48万股，而上海弘腾当初共计持有4063万股，减持数量已超过一半。不过，公司另一股东湘鄂情(002306)则较为淡定，该公司董秘李强对表示：“我们公司目前没有减持打算，中农有资源，我们有技术，未来不排除合作的可能性。”