（报告出品方/作者：长江证券）
盛新锂能：“锂”盛世，“新”龙头
经过三年供过于求、锂价下行的蛰伏之后，年全球新能源车高景气持续超预期，渗透率的不断提升带动锂行业迎来了新一轮景气周期。在需求有望较长时间保持高增长，而资源开发的资本开支严重滞后约束锂资源开发进程的背景下，锂价整体均价中枢大幅上抬，目前已迈入持续高位的新常态阶段。在这个过程中，能够保障锂资源供应实现较快锂盐产能增长，并且绑定下游优质客户的锂业公司有望逐步脱颖而出，抢占更高的市场份额，兼具持续成长性和业绩兑现能力。
盛新锂能作为锂业领先企业，依托集团产业资源，持续坚持“上拓资源，中扩产能，下耕市场”的全球化和多元化布局思路。公司通过多年耕耘，充分发挥自身优势，目前已形成以四川锂辉石为基点，外拓非洲锂辉石及阿根廷盐湖，保障四川和印尼两大核心冶炼基地的战略规划，提升公司的全球锂资源和冶炼产能的优化配置和综合实力；通过绑定下游优质客户形成稳定产业链供应关系的同时，充分发挥产业链协同效应，提升公司在新能源汽车产业链的影响力，向锂行业一线龙头迈进。
业务转型，聚焦锂电新能源材料
盛新锂能发展已逾20余年，通过年以来的业务转型，公司逐步蜕变为纯正锂电新能源材料公司，充分抓住全球新能源汽车浪潮带来的行业发展机遇。
-——纤维板业务起家：年公司前身梅州威华中纤板公司成立，主要从事纤维板制造以及速生丰产林等业务，主要产品为“威利邦”牌中（高）密度纤维板；年公司在深交所挂牌上市。
-——切入新能源材料业务：年，公司通过增资控股致远锂业和万弘高新，将业务延伸至锂盐、稀土等新能源材料领域，战略布局新能源行业。年3月，子公司致远锂业旗下首条1.3万吨锂盐生产线投产；年底公司完成对盛屯锂业股权收购，业隆沟锂矿于当年投产。
至今——出售人造板和稀土业务，专注锂电新能源材料：年9月与年5月，公司分别出售人造板业务与稀土业务；年7-8月，进入宁德时代、LG供应链。年11月，公司名称由威华股份改为盛新锂能，彰显了公司聚焦锂电新能源材料业务的决心。年12月至年9月，参股木绒锂矿；年9月，布局阿根廷盐湖SDLA；年10月，与青山集团合作印尼6万吨锂盐产能建设；年3月，定增引入比亚迪作为战略投资者。
公司目前已形成以四川锂辉石为基点，外拓非洲锂辉石及阿根廷盐湖，保障四川和印尼两大核心冶炼基地的战略规划，具体如下：
资源端：公司已于国内外布局锂辉石和盐湖资源，包括（1）奥伊诺矿业在川西地区的金川县拥有业隆沟锂辉石矿采矿权和太阳河口锂多金属矿详查探矿权，其中业隆沟锂辉石矿已探明Li2O资源量11.15万吨，平均品位1.30%，项目已于年11月投产，原矿生产规模40.5万吨/年，年生产锂精矿4.18万吨，公司正积极推动项目达产，太阳河口锂多金属矿目前处于探矿权阶段；（2）公司收购了MaxMind香港51%股权，其下属津巴布韦孙公司拥有位于津巴布韦萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证，其中5个矿权的主矿种Li2O资源量8.85万吨，平均品位1.98%，其他35个矿权处于勘探前期准备工作阶段，根据初步规划，萨比星锂钽矿项目设计原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20万吨，预计在年底建成投产；（3）公司参股了四川雅江县惠绒矿业合计25.19%股权，惠绒矿业目前拥有1项探矿权，截止年12月底已探明Li2O资源量64.29万吨，平均品位1.63%；（4）公司收购了阿根廷SESA公司%股权，SESA拥有对UT联合体的运营权，UT联合体经营阿根廷SDLA项目，项目在产年产能为2,吨碳酸锂当量；（5）与银河锂业、AVZ和国内金鑫矿业等签署了包销协议，进一步保障原料供应。
冶炼端：公司当前建成投产锂盐冶炼产能7万吨，规划建设产能6万吨。公司在全球范围内建有四大锂产品生产基地：（1）致远锂业位于四川省德阳市绵竹德阿生态经济产业园，已建成产能为年产4万吨锂盐（其中碳酸锂2.5万吨、氢氧化锂1.5万吨）；（2）遂宁盛新位于四川射洪经济开发区锂电产业园，年产3万吨锂盐（全部为氢氧化锂）项目已于年1月建成投产；（3）印尼盛拓位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利县莫罗瓦利工业园（IMIP），设计产能为年产6万吨锂盐，目前正在筹建中，预计年建成投产；（4）盛威锂业位于四川射洪经济开发区锂电产业园，年产1,吨金属锂项目一期规划产能吨，目前已建成产能吨，剩余产能在积极建设中。
产业链布局：公司参与成立新能源投资基金，进行后续新能源产业链布局。国投创益及盛屯集团全资子公司盛屯天宇、厦门昶盛和中央产业基金发起设立了厦门创益盛屯新能源产业投资基金，计划募集规模为人民币30亿元，专门投资于新能源汽车产业链，主要投资方向包括上游锂资源、锂电材料、中游电池及下游新能源整车等优质企业。年8月3日，公司受让盛屯集团持有的厦门昶盛34.48%的认缴出资额，对应认缴新能源产业基金5亿元，实际对应新能源产业基金16.66%的权益份额。
双星闪耀，集团新能源业务协同
盛屯集团旗下拥有多个新能源相关产业，其中包括盛新锂能与盛屯矿业两个上市平台，在新能源产业关系深厚，公司转型新能源业务，与集团旗下兄弟公司天然具备协同效应，盛屯集团可为公司关系网的编织起到桥梁作用，有利于产业链上下游整合。兄弟公司盛屯矿业聚焦除锂之外的另外两大能源金属钴镍，未来三年将形成12万吨铜、4.5万吨镍、1.6万吨钴、30万吨锌的年产能，具备较强原料保障能力；除此之外，在贵州布局年产30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万金属吨电池级钴产品新能源材料项目。盛屯矿业、盛新锂能作为盛屯集团旗下的镍钴、锂双子星，有望在锂电材料环节形成较好的正向协同，携手共迎电动化时代。（报告来源：未来智库）
看点1：布局矿石和盐湖，加快全球锂资源开发
年来，由于锂矿供应的缺口逐步扩大，矿山议价权开始显著增强。公司前瞻性的进行了锂资源的多元布局，充分保障未来资源供给。矿山方面：（1）海外，分别与银河锂业和AVZ签署包销协议，锁定6万吨/年与16万吨/年锂精矿；（2）国内，四川矿山业隆沟，产能为40.5万吨原矿，折约7.5万吨锂精矿；（3）后续，公司参股川矿中禀赋最优、储量最大的矿山木绒锂矿项目推进开发；并购津巴布韦萨比星锂钽矿项目，后续设计生产规模约20万吨锂精矿，预计在年底建成投产。盐湖方面：公司收购阿根廷盐湖SDLA项目，项目Ｍ+I+I资源量为万吨LCE。
行业：矿端地位抬升，新资源迎开发机遇
在本轮行业锂资源资本开支严重滞后导致供给增长远低于需求增长的大背景之下，锂资源保障的重要性不言而喻，全球化资源开发也是大势所趋。一是矿端在产业链地位与利润分配中的话语权持续提高，由于产能出清和扩产推迟，供应端同时迎来了锂矿短缺和锂矿供应集中度的进一步提升，锂矿正在涨价的过程中迎来议价权的加强，导致锂矿加速上涨，且矿山在全产业链中切分的利润比例进一步提升。当前锂精矿销售价格：自有矿山＜包销矿山＜现货采购＜拍卖采购，矿端对产业链盈利的攫取能力进一步提高。二是在供给结构方面，川矿非矿以及南美盐湖开发进度明显提速，迎来发展机遇。当前全球锂资源供应中矿石占比达49%，主角地位短期难以撼动，全球矿山主要分布于澳大利亚、非洲以及我国四川。其中，澳大利亚是全球锂辉石最核心产地，但由于FIRB审批严格，中资企业掌控澳洲锂矿较为困难，更多以参股和包销的形式合作；后续预计在中非关系相对友好以及资源自主可控背景下，非洲矿山和四川矿山开发将会明显提速。
澳洲锂矿：资源供应的中流砥柱，目前面临三重矛盾
澳大利亚是全球锂辉石最核心的产地，也是全球锂资源供应当仁不让的中流砥柱——据测算，-这两年西澳矿山均贡献了全球近50%的锂资源产量。澳洲锂矿未来可能会面临三个维度的矛盾：（1）资源开发周期和需求增长周期严重错配，大概率导致长期的锂矿供不应求；（2）唯二对外供应矿石的矿山，都有自己冶炼的打算，因此对外出售的矿石可能逐步减少；（3）澳洲*府已明牌路线图，计划将澳洲打造成锂加工中心，在产业链上进一步下移，挖掘更多附加值，有一定概率限制锂矿出口从而刺激产业链向澳洲迁移（类似印尼）。由于FIRB审批严格，目前中资企业新布局澳洲锂矿较为困难。
四川矿山：资源自主可控背景下，川矿开发明显提速
中国是锂盐加工大国，但锂资源高度依赖进口。我国锂资源并不稀缺，但因环保和*策的制约造成勘探和开发严重不足。根据USGS最新统计，中国探明锂储量仅次于锂资源强国智利、澳大利亚、阿根廷，位列全球第四，但根据中国地质调查局报告，约60.5%的硬岩锂矿集中分布于川西等海拔较高、冬季气温较低且生态环境脆弱的西部地区，勘探程度较低，开采难度较大，目前四川在产的锂矿仅有业隆沟与甲基卡。
资源自主可控背景下，四川锂矿开发加速的迹象日益显著。川西地区锂辉石品位不输西澳锂矿的平均水平，且在资本开支效率、运输、人工成本上具备较大优势，川西锂矿有望在经济性上更胜一筹。我国锂辉石矿核心集中于四川西部地区，海拔较高、冬季气温较低、生态环境较为脆弱在客观上加大了开采难度，因此*策的强力支持是川西锂矿开发最大保证。年以来，四川锂矿开发加速的迹象日益显著：年5月国家自然资源部相关领导率队调研了四川锂辉石矿开发情况，随后8月四川省资源厅也发布了《四川省矿产资源总体规划（-年）》。
非洲矿山：资源丰富*策友好，有望成为全球锂矿供应第二极
非洲硬盐锂矿资源丰富，有望成为全球锂辉石供应的第二极。据USGS，津巴布韦、马里和刚果（金）等国锂资源较丰富，拥有锂辉石、透锂长石、锂云母三个矿石种类。非洲各国*策对中资锂盐厂态度较为开放，年以来也的确明显出现中资企业在非洲锂矿布局加速的迹象。但另一方面，非洲锂矿也面临基建薄弱、距离海港较远导致运输成本较高的问题。长期来看，中资主导下非洲锂矿的开发也有望进一步加速，静待非洲锂辉石绽放，成为全球锂辉石供应的第二极。
矿山：自有矿山+澳矿包销齐发力，保障资源供应
海外矿山：包销锁定资源，加码自有矿山投资
公司通过海外矿山包销协议合计锁定了澳洲矿山银河锂业6万吨与非洲矿山AVZ公司16万吨合计22万吨/年的锂精矿供应，折约2.75万吨LCE；另外，公司还通过并购取得津巴布韦萨比星锂钽矿项目的40张采矿权证，目前项目处于前期建设阶段。
年11月，全资子公司盛屯锂业与银河锂业签署《承购协议》，约定自年1月1日至年12月31日三年内每个合同年度期间采购至少6万吨锂辉石精矿，每季度分批交付1.5万吨锂辉石精矿。
年3月，盛新锂能与AVZ矿业签署《承购协议》，约定从AVZ矿山投产日起3年内每个合同年度期间采购16万吨（+/-12.5%）锂辉石精矿。
年11月，公司拟以万美元（约合4.9亿人民币）的价格购买香港公司MaxMindInvestmentLimited51%的股份，获得MaxMind在津巴布韦拥有的萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证，矿块面积合计为2,公顷。
银河锂业MtCattlin矿山每年正在为盛新锂能供应6万吨锂精矿，原料供应稳定。银河锂业的MtCattlin矿山M+I+I矿石资源量1万吨，Li2O平均品位1.2%，折合约32.6万吨LCE；矿石储量为万吨，Li2O品位1.04%，折合约20.8万吨LCE。
AVZ旗下Manono项目位于刚果金，是全球目前已探明储量最大、品位最高的锂辉石矿，主要勘探区域RocheDure拥有M+I+I矿石资源量4亿吨，Li2O平均品位1.65%，折合万吨LCE；矿石储量达到1.32亿吨，Li2O品位1.63%，折合约万吨LCE。公司与AVZ签订了16吨/年的精矿承购协议，将于矿山投产日开始履行。根据AVZ公司最新DFS，一期项目每年将采选万吨原矿，采用露天开采与重介质分离选矿，设计产能包括总计70万吨/年的~6%锂精矿与4.54万吨/年的初级硫酸锂产品，其中4.54万吨硫酸锂需用15.3万吨锂精矿来生产，因此每年可供外售的锂精矿产能为54.7万吨。目前，AVZ已与盛新锂能、天宜锂业2、赣锋锂业分别签订16万吨/年、20万吨/年、16万吨/年的包销协议，合52万吨。
自有资源方面，公司取得津巴布韦萨比星锂钽矿51%控股权，该项目具有40个采矿权证，矿区内累计查明矿石资源量.3万吨，初步探明Li2O品位1.98%，目前设计选矿90万吨/年，年产锂精矿20万吨，预计年底开始投产。萨比星锂钽矿项目矿区位于津巴布韦东部，交通较为便利，北西至津巴布韦首都哈拉雷直距km，公路距km，东至马尼卡兰省省会穆塔雷60km，矿权区内有多条简易公路通达，哈拉雷经矿区北东至莫桑比克贝拉港有公路、铁路相通（矿区至贝拉港直距km）。公司委托四川省地质矿产勘查开发局化探队对由其中5个采矿权区块MBM、MBM、MBM、MBM、MBM，面积公顷组成的矿区进行了资源量核实，矿区范围内累计查明矿石资源量.3万吨，其中探明资源量.1万吨，控制资源量.4万吨，推断资源量.8万吨；同时，剩余的35个矿区勘探工作也在同步进行。
业隆沟：唯二在产川矿，形成川矿建设先发优势
公司在川矿建设上具备先发优势，自有矿山业隆沟已经投产，产能约7.5万吨锂精矿，是四川唯二在产锂矿；且业隆沟锂矿剩余开采年限长，长期是公司资源的良好补充。年12月，公司完成奥伊诺矿业75%股权收购，其余25%股权归属于阿坝州国投，奥伊诺矿业拥有业隆沟锂矿采矿权。业隆沟锂矿于年11月投产，年业隆沟产出锂精矿1.07万吨，年业隆沟产出锂精矿4.18万吨，目前处于逐步达产的阶段。经过补充勘探，业隆沟拥有矿石资源储量约万吨，Li2O平均品位为1.3%，折合约28万吨LCE，并伴生铌、钽等金属，业隆沟锂矿设计锂辉石矿采选规模为40.5万吨/年。
公司具有较强的矿山建设能力，开发业隆沟积累了丰富的川矿开采经验，生产综合成本优势明显。业隆沟自年11月获得采矿权到年11月投产仅历时一年，公司矿山建设能力突出，开采经验深厚，公司已经形成了川矿建设方面的先发优势。并且业隆沟综合成本约处于全球前50%的位置，综合成本优势明显。
木绒锂矿：川矿中储量最大，充分保障资源
木绒锂矿位于四川省甘孜藏族自治州雅江县，是近年甲基卡矿区勘探出的又一个大型矿床。截至年末，锂矿拥有M+I+I矿石资源量万吨，Li2O平均品位1.63%，折合约万吨LCE，在所有川矿中禀赋最优，储量最大，开发潜力巨大，与业隆沟相比，木绒锂矿所在位置海拔更低，水电等基础设施较好，预计木绒锂矿开采成本更低。目前木绒锂矿勘探已结束，正在编制储量报告，惠绒矿业持有木绒锂矿探矿权，公司通过多次加码收购，当前已持有惠绒矿业约25%股权，做为大股东中唯一具有产业背景的企业，公司未来大概率获得木绒锂矿包销权，且不排除后续继续收购其他股权的可能。
金鑫矿业：*坝乡矿复产在即，协议获得优先供货权
国内资源方面，除了自有川矿布局之外，公司通过采购协议和股权投资基金等多种形式，积极保障资源供应。年3月28日，公司全资子公司盛屯锂业与国城集团签署了《战略合作框架协议》，双方拟积极合作推动金鑫矿业恢复生产经营，并由国城集团积极促成盛屯锂业与金鑫矿业的采购销售合作。盛屯锂业拟与金鑫矿业签署采购协议，预付部分采购资金给金鑫矿业，定向用于金鑫矿业解决债务问题，恢复矿山生产经营。国城集团力促金鑫矿业按照市场公允价格，在一定期限内优先向公司销售一定数量（不低于金鑫矿业产量的50%）的锂精矿/锂辉石矿。
金鑫矿业拥有四川阿坝州马尔康县*坝乡锂辉石矿采矿权，矿区面积2.72平方公里，标高-米，合计矿石量万吨，其中已探明的Li2O规模达到超大型，Li2O储量66.09万吨，平均品位1.34%。除锂资源外，矿山资源有BeO14,吨，Nb2O53,吨，Ta2O51吨。年开始建厂进行小规模生产。年上市公司众和股份通过收购取得该锂矿的控制权并开始建设。年，85万吨/年采矿工程基本完工并于年生产锂精粉2万吨，后续因为债务问题矿山停产。
盐湖：布局阿根廷盐湖项目，资源开发潜力巨大
*策友好禀赋优异，已成为兵家必争之地
阿根廷拥有万吨金属锂储量，占全球比例为9%，居于全球第3位；在锂资源供应格局中潜力巨大，矿业*策友好，是当前世界锂资源开发的热点地区，也是中资企业布局重地。阿根廷矿业投资优惠*策包括30年不变的财**策、资本货物进口免税、30年特许经营、减资产税、减让出口税、规定省级矿山开采税上限及矿石储量资本化等。中资企业赣锋锂业、紫金矿业、青山集团、西藏珠峰、盛新锂能均布局了阿根廷盐湖项目。
目前，提锂技术路线呈现因地制宜、百花齐放的态势。阿根廷的盐湖资源总体禀赋较高，具有较高的锂离子浓度和较低的镁锂比，优于中国本土青海盐湖资源，因此具有很好的开发潜力。近年来，我国盐湖提锂技术不断成熟、日益突破，中资企业在阿根廷盐湖资源的布局能够更好地结合海外优质盐湖资源禀赋和国内先进盐湖提锂技术，能够大幅提高资源开采效率，有效降低盐湖提锂成本水平。
资源海外扩张第一步，多元布局锂资源
公司收购阿根廷盐湖SDLA项目运营权，丰富了自身资源品种，同时开启了公司资源海外扩张的步伐。年11月18日，公司完成华友国际持有的SESA%股权及华友国际对SESA的股东借款债权的交割，交易价格为.89万美元。SESA持有UT联合体50%的权益份额，UT联合体经营阿根廷SDLA项目；SESA还拥有两处矿权未开发矿权MinaMaricruzI(FileNo.21.)和MinaCentenarito(FileNo.17.)。收购完成后，公司将间接持有SESA%股权。
机制与收益分配：UT联合体经营阿根廷SDLA项目，SESA是UT联合体的“运营方”，是UT联合体对外的法定代表人，负责锂盐湖项目的建设、矿业开发（勘探和开采）和运营。SESA的建设内容包括建设锂盐湖项目开发有关的交通运输线路、建筑或设施。公司没有SDLA项目内矿权的所有权，销售收益由UT联合体依据协议规定的份额比分配给各方。
资源禀赋情况：SDLA项目依托阿根廷Diabillos盐湖，项目具有M+I+I资源量万吨LCE，M+I资源量万吨LCE，锂浓度mg/L，镁锂比3.8：1，盐湖禀赋条件较好。UT联合体另外50%权益份额由西藏珠峰控股子公司珠峰香港持有。
建成产能与规划：SDLA项目每年2吨碳酸锂当量产能的富锂卤水已经达产，能稳定产出锂浓度5.5%-6%的老卤产品，实现部分产品销售至国内客户，尚未形成碳酸锂产能。年项目生产富锂卤水产量8吨，碳酸锂当量2吨，后续有望进一步推动产能扩张。（报告来源：未来智库）
看点2：产能扩张迅速，全球视野顺产业趋势
产品：产能扩张迅速，顺趋势加码氢氧化锂与金属锂
当前公司锂盐冶炼业务具备三个明显特点：（1）规模上，产能大且增速快，已建成的锂盐产能达7万吨，仅次于赣锋锂业与天齐锂业，居行业第三，规划产能达到了13万吨，有接近翻倍增长空间；（2）品种上，产品结构丰富，乘高镍东风顺势加码氢氧化锂产能，看好固态电池发展提前布局金属锂产能；（3）地域上，公司资源与冶炼产能全球化分布，国内海外资源与冶炼布局协同效应明显。
地域：冶炼产能出海，率先布局印尼新能源车产业链
公司是国内第一家前往印尼布局锂盐冶炼产能的企业，规划与青山集团合作成立合资公司在IMIP建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目。年9月，公司全资孙公司盛新国际拟与STELLAR在印度尼西亚投资设立合资公司，在中苏拉威西省莫罗瓦利县莫罗瓦利工业园（IMIP）内投资建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目，项目总投资约为3.5亿美元，盛新国际持有合资公司65%股权。公司海外锂盐产能匹配海外矿山资源，客户瞄准全球市场，氢氧化锂定位全球主要车企客户。
而合作方青山集团是起步于20世纪80年代，经过多年发展目前已成为全球最大不锈钢及原生镍生产商。公司基地遍布全球，深耕印尼掌握强大的镍资源及配套产业链优势。截止年拥有不锈钢超过0万吨（占全球20%左右），原生镍产能40万金属吨。公司计划大踏步扩产镍产能，规划、、镍产量分别达到60、85、万吨。青山集团在印尼大K、小K岛分别建有Morowali、WedaBay综合产业园区，园区占地面积总计高达5公顷，园内有来自全球的各类相关产业链企业并配有容量超过6MWH的电厂以及大型码头机场等基础设施。同时青山掌握了印尼部分最优质的红土镍矿资源，其两大园区对应Morowali、WedaBay两大矿区资源量分别约万吨、万吨量级，与印尼国有ANTAM公司资源量（万吨）相当。依托其丰富的上游资源优势，叠加近两年新能源市场的崛起，青山控股瞄准新能源领域，提出打造“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”新能源全产业链，进*新能源赛道。公司作为第一家在印尼建设冶炼产能并且和青山集团合作锂盐项目的锂业公司，有望进一步发挥双方的产业链协同效应，从而实现共赢。
在印尼布局冶炼产能成本优势明显，并有望抓住印尼新能源车产业链崛起这一机遇。印尼工业园区内天然气与电费更加便宜，且海运距离缩短进一步带来成本优势，此外盛屯矿业联合华友控股、青山集团，布局印尼高冰镍项目也为公司提供了印尼项目经验支撑。当前印尼*府积极推动新能源车产业链发展，*策环境友好。
印尼*府积极布局新能源车产业链，推动国家的产业链升级，*策环境友好。*府于年发布了外商投资先锋行业可获所得税减免优惠的相关*策，向投资上游金属业、炼油厂等17个前沿行业至少1万亿印尼盾（约7万美元）的外资企业提供为期5到15年的10%-%企业所得税减免优惠，且投资额度越高，所得税减免力度越大。此外，从自然资源开采出的矿产不属于增值税应税范围，会进一步扩大成本优势。
莫罗瓦利工业园（IMIP）是中国和印尼重要商务合作项目，基础设施完备，已有多家企业入园。Morowali工业园区总规划用地逾2公顷，建成了世界上首条集合采矿—镍铬铁冶炼—不锈钢冶炼—热轧—冷轧及下游深加工的一体化产业链。园区内基础设施完备，已有多家企业入园，如苏拉威西矿业投资有限公司（SMI），印尼广青镍业有限公司（GCNS），印尼青山不锈钢有限公司（ITSS），印尼青山钢铁有限公司（TSI），印尼瑞浦镍铬合金有限公司（IRNC）等。年Morowali工业园区发电厂装机容量总和0MW，码头年吞吐量已达3万吨，镍铁产能20万金属吨，铬铁产能万吨，炼钢产能万吨，热轧产能万吨。目前园区已成为全球重要的镍矿开采冶炼和不锈钢产业基地，是“一带一路”倡议的早期重要成果。
策略：短期资源冶炼错配，代工保证利用率高位过渡
公司产能大幅扩张的同时，如何保证产能利用率进而稳定盈利能力值得